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有色金属基本面尚可但调整仍将延续

2018-11-02 11:58:18

有色金属:基本面尚可 但调整仍将延续

投资要点:

指数及个股月度运行回顾:8月,申万有色金属行业一级指数涨9.58%,在申万23个一级行业中排名第五位,同期沪深300指数涨5.51%,行业指数跑输沪深300指数4.06个百分点;三级板块中,黄金涨13.34%,位居。小金属、铜、铅锌、铝、金属新材料、磁性材料、非金属新材料涨跌幅分别为12.74%、9.30%、8.78%、7.36%、4.52%、3.15%、-5.91%。非金属新材料出现明显回调。

有色金属产量维持高位。7月,我国十种有色金属总产量为334.54万吨,同比增长9.69%,环比下降2.39%。2013年月累计完成产量2286.02万吨,累计同比增长10.81%,增长速度高于上年同期。2013年至今,各月产量均高于历年同月产量。

固定资产投资额同比增速有所加快。采选业固定资产投资在6月份创下新高后环比回落27.13%,从历年数据可以看出,7月份采选业固定资产投资额环比回落为历年常态,且今年7月的回落幅度不及前两年同期,而同比增速则高于上年同期。冶炼及加工业固定资产投资情况与采选业类似,7月环比降幅为三年来小,同比增速亦高于上年同期。我们预计后期有色金属产量仍然会维持高许昌癫痫病那里治疗位。

下游行业景气度不一。房地产开发投资完成额保持稳定增长。2013年,中国政府对房地产市场的调控主要是抑制投机性需求,但数据显示房地产市场活跃度依然较高;汽车产量表现好于前两年。2013年7月,我国汽车产量走势与以往年相似,但已连续5个月高于上年同期,显示我国汽车行业整体呈现出稳增长的局面;家电市场表现出现分化。受到节能补贴政策出对需求调整的影响,家电行业产量状况出治疗癫痫医院排名现分化,电冰箱行业7月表现好于去年,但增长速度与2010年、2011年相比还有一定差距;空调产出量高于2012年同期水平,但低于2011年同期水平;电力电缆产量同比增幅下降。7月,我国电力电缆产量同比增长率比上年下降11.40个百分点。

投资策略:有色金属下游行业景气度不一,房地产行业投资额、汽车产量仍保持稳定增长,家电行业、电力电缆产量表现一般。与此同时,有色金属行业产量仍处于历史高位,且随着投资的进一步加快,产能过剩情况仍将存在。目前,行业景气度整体偏冷色金属下游行业表现不克拉玛规白癜风医院会太差,对价格会形成一定程度的支撑,但受金融属性抑制,价格也难以出现大幅、快速的反弹。在价格预期不尽乐观的前提下,我们建议关注产品附加值较高、与国内产业结构转型升级关系紧密的深加工企业,如博威合金、利源铝业、亚太科技和具有环保概念的再生金属企业,如怡球资源。此外,由于煤电联动政策下电价有望在年内跟随煤价下调,电解铝企业经营状况有望得到改善,关注中国铝业。

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