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川财证券成长板块景气跟踪之通信篇

时间:2019-08-16 17:10:04 来源:互联网 阅读:0次

川财证券:成长板块景气跟踪之通信篇 2019-04-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点移动通信基站设备产量累计同比持续上行。2019年1-3月,计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比上升至7.8%(前值为6.0%);计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比回升至5.5%(前值为-2.6%);信息传输、软件和信息技术服务业固定资产投资完成额累计同比快速上升至25.3%(前值为10.9%)。在通信行业产品周期更替中,基础建设依然是重要组成部分,其中有代表性的是基站建设。2019年1-3月,移动通信基站设备产量累计同比上升至153.7%(前值为112.8%),自2018年5月起已连续9个月上行。

华为全球已获40份5G合同,5G基站出货量超7万个,预计未来5G用户数量提升速度将明显加快。C114报道,4月16日,华为轮值董事长胡厚崑在2019年华为全球分析师大会上披露,到目前为止华为在全球已获得了40份5G商用合同,出货超7万个基站。以4G元年和5G元年的数据对比,4G元年,4G芯片厂商为0家,4G基站只有400个。而在2019年的5G元年,5G芯片厂商为4家,5G基站超过10万个,同时将有40款5G终端规模商用。按照这样的速度,整个行业能够比过去更快的提升用户数量。据华为预计,到2025年全球将有650万个5G基站,28亿5G用户,覆盖全球58%的人口。

根据已公布的2018年Q4主动管理型基金重仓股持仓占比,通信板块基金重仓持股占比2.42%,环比上升0.39%,低配比率0.45%。剔除板块涨跌幅影响后,2018Q4基金主动加仓通信板块的持仓占比为0.22%,已连续2个季度加仓。2003年以来板块重仓持股占比均值为4.08%,2011年以来均值为2.94%,板块当前的配置比例处于近年来较低水平。当前通信板块陆港通资金持股市值约220亿元,持仓比例为2.1%,以行业自由流通市值计算的低配比例为0.1%。

通信板块净利润增速或将继续回升。根据已披露的2018年三季报,通信板块2018Q3累计净利润同比增速-41.01%,板块净利润增速连续2个季度回升;板块2018Q3营业收入增速为7.90%;板块ROE(TTM)为1.57%,处于2010年以来的历史较低水平。截至4月21日,通信板块上市公司2018年年报业绩预警披露率为93.8%,根据已披露的业绩预警,通信板块2018年净利润同比增速-21.4%,已披露业绩预警的公司中,中兴通讯、ST高升、拓维信息、信威集团等多家公司出现亏损,中国联通净利润大幅增长。由于业绩信息披露不完全,对于板块盈利变动的参考意义有限。

风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。

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